證券行業2010年上半年業績下滑33
證券行業：2010年上半年業績下滑33%
證券行業：2010年上半年業績下滑33% 更新時間：2010-7-20 0:10:31 本報告導讀： 本周日均股票基金成交額1307億元，同比增長16%，今年以來日均成交1877億元?！ ≌骸 ”局?，滬深300指數下跌1.17%，券商行業下跌3.32%；弱于大盤。參股券商1.51%，同樣弱于大盤?！ 〗浖o業務：本周日均股票基金成交額為1307億元、環比增加16.1%?！ ?010年以來，市場日均股票基金成交額為1877億元。本周日均換手率1%、較上周增加14.8%。流通市值為12.8萬億元、較上周下降1.2%，換手率的提升為本周交易額增加的主要因素?！ 〕袖N業務：本周完成4單IPO發行，募集資金17.8億元，上市券商中招商證券有1單項目完成。本周完成1單配股發行，募集資金5億元，主承銷商同為招商證券，今年以來完成公開發行3360億元。本周完成2單企業債發行，募集資金30億元，完成1單可轉債，募集資金20億元，今年以來共完成企業債券發行2639億元?！ 撔聵I務：截至7月16日，融資、融券余額分別為20.5億元與0.23億元，分別較上周末增加14%與4.7%，本周融資買入額合計7億元，較上周增加10.4%，占本周常規交易的0.1%。股指期貨本周累計成交額達1.5萬億元，占現貨交易的226%。股指期貨成立以來成交額達13.8萬億元，日均成交額2230億元，占現貨交易的142.3%?！ ⌒袠I與公司動態：證券業協會公布行業上半年經營情況，上半年行業凈利潤同比下滑33.1%，凈傭金率0.104%，較2009年的0.126%降低17.1%。自營凈收入近3.96億元。證監會公布券商分類評級結果，上市公司中，中信、海通、光大、招商、華泰為AA類；廣發、長江、宏源和國元為A類；西南、國金、東北、太平洋為BBB類，其中光大等5家公司評級有所提升，相關公司投資者保護基金計提比例將相應減少0.5%?！ ⌒袠I觀點：在市場整體仍處于熊市、以及證券行業處于轉型期的大背景下，證券行業仍沒有超額收益機會。根據市場的變化，我們也將對證券行業整體的業績預期假設調整到為，在這一預期下，全年上市券商業績將同比下降30%。但在經過大幅調整后，國元、海通和中信等的PB已經遠低于2倍，已經接近或達到歷史最底部區域，安全邊際已高，長期投資價值開始顯現；從成長性來看，隨著直接投資、融資融券和股指期貨等逐步規?；?，中信、海通和廣發等大券商的創新優勢已開始顯現出來。我們仍然維持行業的“中性”評級以及對遼寧成大、國元證券、海通證券、中信證券和廣發證券的“推薦”。